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外媒:股市暴涨是虚假繁荣 强势美元才能让美国完全得救

字号+作者:瞭望周刊 来源:www.outlookweekly.cn 2018-02-09 14:46我要评论()

“笔者十分欣赏特朗普做出了美国需要强美元的论断,就如同美国前任财政部长Robert Rubin在20世纪90年代做出的判断一样。”

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凤凰iMarket编译自彭博社,美国总统特朗普近期就美元汇率走低发出警告,因为他夸张的描述了制造业。自工业化初期以来,货币疲软就一直是全球各国领导人所向往的,因为在他们看来,短期内货币汇率下滑将对本国出口构成利好,进而刺激经济增长。大家可能都还对早前出现的货币竞争性贬值记忆犹新,没有人谈论强货币的好处:出口商出口将受到影响,他们不得不削减成本,裁员,推进企业瘦身计划,提高和海外竞争对手的竞争力。

然而,强货币能让本地行业更具效率,从长期来看这是好的。由于汇率的波动是货币价值的相对变动,因此很难衡量纸币的绝对价值——黄金价格除外。不论你是否喜欢,黄金都是衡量所有货币价值最好的标尺,

数据显示,自1999年黄金价格触及每盎司252.8的低点以来,黄金价值开始大幅增长。在1999年,所有货币的绝对价值走强的论断是十分精准的,那么为什么1999年所有货币走强?为何目前这些货币又呈现疲软态势呢?在很大程度上都是源于利率。

在1999年,利率水平较高,如今却处于低位。请注意,这里所指的利率是指实际利率,而非名义利率。如今的实际利率为负,且已持续多年。这种情况并非只存在于美国,全球其他国家的实际利率水平都是负值。短期看,负利率有利于经济增长,正如美联储主席耶伦在2014年其上任后的首份演讲中提到的那样:将利率水平维持在低位,可以让更多人买的起房,从而提振房地产市场。可以降低企业的运营、扩张以及人员招募的成本。可以降低购车成本,让更多的人开车上班,开车接送小孩,从而进一步刺激汽车市场。还可以扩大家庭消费,从而带动就业和支出,提振经济。

那么利率上升会出现什么情况呢?利率上升会压低经济吗?事实上,利率上升短期会不利于经济增长,但在高利率环境下,个人、家庭和企业都会进一步规范和约束借贷行为,在长期来看,会促进效率的提升,推动经济进一步实现增长。

过去有句名言就是:决策者们通常并不会长远的来看待问题,因为这无助于其短期政绩的改善和民心所向。在长期,人们也不会把经济表现良好归功于过去某人的英明政策。

事实上,耶伦就因所推行的政策让美国经济稳定、失业率下滑至低位、经济增长以及资产价格的上升而为市场所称颂。然而,遗憾的是,未来可能会为此买单。全球都处于低利率和货币疲软的态势中,全球经济效率将丧失。货币疲软使制造商受益,但他们承受着很高的生产和人员招募成本。低利率为企业和个人创造了高盈利能力,至少未来数年都不用推行企业瘦身战略,就连政府都可以在负利率下举债,这导致了支出的大幅增加。

情况看上去都十分美好,但在笔者看来,当许多人静下来思考时就会深知,当前经济被泡沫、投机和高资产价格所充斥,呈现的是一片虚假的繁荣,而真正的经济增长。

这是一个十分可怕的判断,虽然经济有所增长,情况也确实好于十年前,但并不是可持续性的经济增长。因此,笔者十分欣赏特朗普做出了美国需要强美元的论断,就如同美国前任财政部长Robert Rubin在20世纪90年代做出的判断一样。笔者也很欣赏美国新任美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)提出的泰勒法则(Taylor Rule)。美国领导人能从长远来考虑问题着实让人高兴,至少从长期来看,我们都有救了。(双刀/编译)

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