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证监会天津局局长支招:利用三举措提高上市公司质量

字号+作者:瞭望周刊 来源: 2018-02-08 11:25我要评论()

原标题:提高上市公司发展质量促进完善现代化经济体系党的十九大指出中国特色社会主义进入新时代,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切需要和我国发展的战略目标。习近

原标题:提高上市公司发展质量 促进完善现代化经济体系

作者:安青松 博士

党的十九大指出中国特色社会主义进入新时代,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,建设现代化经济体系是跨越关口的迫切需要和我国发展的战略目标。习近平总书记指出,国家强,经济体系必须强。只有形成现代化经济体系,才能更好顺应现代化发展潮流和赢得国际竞争主动,也才能为其他领域现代化提供有力支撑。

金融资源是国家核心战略资源,必须服务服从于国家发展的战略目标。资本市场是现代化经济体系的重要组成部分,上市公司是现代化经济体系的重要微观基础。新时代提高我国上市公司发展质量,必须在建设现代化经济体系这篇大文章、这个大格局中深入探讨,主动寻标对标建设现代化经济体系这一重大理论命题和实践课题。

一、以建设现代化经济体系为发展导向提高上市公司质量

提高上市公司质量是我国资本市场建设的核心使命。新时代上市公司发展质量首先应当具备适应现代化经济体系的特点。习近平总书记指出,现代化经济体系是“要建设创新引领、协同发展的产业体系,实现实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展,使科技创新在实体经济中发挥贡献的份额不断提高,现代金融服务实体经济的能力不断增强,人力资源支撑实体经济的能力不断优化”。上市公司具有直接融资、价格发现、公司治理、股权激励等制度优势,是实现创新引领、协同发展的有效途径,也是促进互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合的重要平台。新时代提高上市公司质量,应当以促进创新引领、协同发展为发展导向,构筑现代化经济体系的重要微观基础,体现以下四个方面的特征:一是建设创新引领、协同发展产业体系的引导者,促进实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展;二是发展先进制造业的引领者,推动我国产业迈向全球产业链中高端;三是促进互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合的推动者,引领资源要素向实体经济聚集,培育新的增长点,形成新的动能;四是培育具有全球竞争优势的世界一流企业的先行者。

培育适应现代化经济体系特征的上市公司,需要建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。我国资本市场参与国际竞争,首先是要有制度上的竞争力优势,资本市场的国际竞争力体现在市场的包容性、规则的稳定性和制度的先进性上,制度的先进性是核心竞争力。比较2007年和2017年全球市值最大前10位公司,2007年主要分布在能源、金融行业,我国入围3家公司是工商银行、中石油、中移动。2017年全球市值最大前10位基本被互联网公司占领,我国入围2家公司阿里巴巴和腾讯,均在境外上市。

BATJ、TMD是互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合的代表,具有引领创新、协同发展的现代化经济特征。如果我国上市公司队伍里没有BATJ、TMD,是对我国资本市场国际竞争力的重大考验。美国著名创投研究机构CB Insights数据显示,中国独角兽企业数量于2015年超过欧洲,当前处于世界第二,仅次于美国。调研表明,中关村当前独角兽企业中仅三分之一能启动境内上市。创新创业领军企业不能到境内上市主要不是因为市场容量不足,而是受市场的制度包容性和适应性限制。在我国经济体系中上市公司是“稀缺”资源,资本市场应当增强对创新引领型公司,甚至“颠覆性创新”型公司的包容性和适应性,形成以建设现代化经济体系为发展导向的上市公司质量标准。2017年境内市场IPO上市的419家公司中80%是战略新兴产业,360实现了境内市场重组上市,反映了我国上市公司质量新的发展导向。顺应建设现代化经济体系的需要,推动我国资本市场发行上市制度全面转型,加大IPO制度、再融资制度、并购重组制度的改革力度,增加制度供给、增加制度的包容性和可适应性,加快完善支持科技创新的资本形成机制,促进上市公司实现质量变革、效率变革、动力变革,应当成为资本市场促进完善现代化经济体系的重要方位。

二、以高质量发展为价值导向提高上市公司质量

中央经济工作会议进一步明确我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段的特点和内涵。高质量的发展就是从“有没有”转向“好不好”。我国资本市场经过28年的发展,上市公司总数接近4000家,覆盖了全部18个行业,但这仅仅代表我国经济在高速增长阶段解决“有没有”的问题。2017年境内上市公司中的家数排名前3位的行业是机械制造、基础化工和生物医药。2016年上市公司年报显示,71家金融行业加226家地产建筑业上市公司实现的净利润,在上市公司净利润总额中的贡献率达64%;而2139家制造业上市公司仅为金融地产业上市公司利润总额的三成左右。反观美国上市公司,金融地产业净利润仅占市场总额的26.7%,而制造业、服务业企业贡献了60%以上的净利润。从我国上市公司行业分布而言,尚未形成引领创新、协同发展、推动融合的现代化经济体系特征。以高质量发展为价值导向提高上市公司质量,应当以新的发展理念为指引构建上市公司新的质量评价体系,充分体现创新成为第一动力、协调成为内生特点、绿色成为普遍形态、开放成为必由之路、共享成为根本目的的特点。

习近平总书记指出,要加快实施创新驱动发展战略,强化现代化经济体系的战略支撑。当今世界各国高度重视“颠覆性创新”,有研究表明人工智能与脑科学结合、量子计算、合成生物、新能源、再生医疗等科研方向,正处在重大突破的“前夜”,对一国的科技和经济竞争力至关重要,甚至产生颠覆性影响。不仅如此,有迹象表明下一波技术浪潮可能不再是一两项技术突破来引领,而是由物联网、云计算、人工智能、大数据、基因工程、材料科学、VR/AR等技术集团所形成的合力,掀起更为庞大的代际更迭。近年来我国企业在创新驱动发展中取得进步,但同国际发达经济体相比尚有较大差距,我国企业的研发投入与美国企业相比还不是一个量级。未来几年能否在科技代际更迭或者“颠覆性创新”领域抢占一席之地、争夺主动权,将考量我国资本市场对高质量上市公司的孵化能力。上市公司是现代企业制度的最高形态,是混合所有制经济的最优形式,具有制度体制机制的发展优势,上市公司发展质量应当成为引领创新驱动发展,推动发展质量、效率、动力变革,引导转变发展方式、优化经济结构、转换增长动能的“晴雨表”,形成发展质量“好不好”的风向标。

三、以防控金融风险为问题导向提高上市公司质量

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